引言
2024年4月19日，中国证监会发布《关于资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，提出要精准识别科技型企业，优先支持突破关键核心技术的科技型企业上市融资、并购重组、债券发行。实务过程中，科技型企业如何打造好“硬科技”名片并能够让投资机构和上市审核机构精准识别，成为不可避免需要探讨的问题。众所周知，上海证券交易所（以下简称“上交所”）科创板已成为“硬科技”企业聚集地，且中国证监会刚于2024年4月30日修改《科创属性评价指引（试行）》，进一步强化科创板的“硬科技”特色。本文尝试从科创板的板块定位与科创属性视角探析科技型企业的“硬科技”奥秘，希望能够帮助拟上市科技型企业在打造自身“硬科技”名片方面有所启发。
一
企业打造“硬科技”名片应当符合政策支持方向
根据中国证监会发布的《首次公开发行股票注册管理办法》第三条规定，科创板的板块定位为“面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求。优先支持符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营，具有稳定的商业模式，市场认可度高，社会形象良好，具有较强成长性的企业” 。
从科创板定位中的“面向世界科技前沿”“面向经济主战场”“面向国家重大需求”“符合国家战略”等关键字，我们不难发现科创板具有明显的国家政策支持方向。因此，我们认为，拟上市科技型企业在打造“硬科技”名片方面，首先应当考虑选择符合国家政策支持方向的业务和产品进行发展。但何谓“符合国家政策支持方向”呢，笔者尝试从已在科创板上市的“硬科技”公司的案例以及科创板的相关规则中寻找答案。
从实操案例来看，已在科创板上市的科技型企业在其招股说明书中对于“公司符合科创板支持方向”的论述摘要如下：
*注：本文案例涉及的上市公司名称均以公司证券简称的首字母拼音代替，资料来源于相关上市公司公开披露的招股说明书。
从上述案例有关“符合科创板支持方向”论述，并参照《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2024年4月修订）》（以下简称“《暂行规定》”）要求，笔者认为拟上市科技型企业在打造“硬科技”名片时，可以考虑从以下方面判断其自身离“硬科技”要求的“符合国家政策支持方向”标准之间的差距：
上表所述的“符合国家科技创新战略”、“拥有关键核心技术并主要依靠核心技术开展生产经营”、“科技创新能力、科研成果转化运用能力”、“行业地位或者市场认可度、成长性”等因素均系科技型企业在科创板上市申报过程中需要论证和说明的重点事项，亦是科技型企业在投资机构和上市审核部门面前展现“硬科技”实力的最佳表现方式。
此外，笔者亦发现部分科技型企业申请在科创板上市的过程中，因其“硬科技”属性不足或披露不充分而导致上市被否，该等因不符合“硬科技”要求而被科创板上市委员会否决的部分案例情况如下：
从上述被否案例可以看出，科创板上市委员会在审核科技型企业上市申请的过程中非常关注企业“是否拥有核心技术”、“技术先进性”以及“主要依靠核心技术开展生产经营”等方面，一旦企业在上市申请过程中未能向上市委员会进行充分披露和说明，将面临上市被否的巨大风险。
因此，笔者建议拟上市科技型企业可以对照上述“符合国家科技创新战略”、“拥有关键核心技术并主要依靠核心技术开展生产经营”、“科技创新能力、科研成果转化运用能力”、“行业地位或者市场认可度、成长性”等视角进行比较，明晰自身处在“硬科技”政策支持方向上的位置，寻找自身打造“硬科技”名片需要攻克的方向，不断进行深耕并突破并掌握关键核心技术，积淀过硬本领，为接下来走向资本市场奠定良好的基础。
二
企业打造“硬科技”名片应当突出行业属性
根据上交所于2024年4月30日发布的《夯基蓄能 砥砺前行——科创板公司2023年度经营业绩概览》，显示科创板在战略性新兴产业融合集群方面得到了快速发展，科创板上市公司中新一代信息技术、生物医药、高端装备制造行业公司合计占比超过80%。因此，从科创板上市公司的实际情况来看，科创板的“硬科技”还体现在其科技创新的行业属性方面。
从监管规则方面来看，中国证监会早在《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》中便明确科创板重点支持的行业方向，即重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。根据上交所《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》（以下简称“《科创板上市申报及推荐规定》”）规定，符合科创板“硬科技”要求的高新技术产业和战略性新兴产业应当属于如下行业领域：
*注：适用“其他领域”的科创板上市案例比较少见，在已有属于“其他领域”的科创板上市企业案例中需要发行人对照自身是否属于国家战略新兴产业目录下行业、是否属于国家重点支持和发展的领域、是否属于拥有关键核心技术的科技创新企业等方面进行详细论证说明其符合科创板定位。
从上述科创板对于“硬科技”的行业属性要求来看，笔者认为拟上市科技型企业要想获得投资机构和上市审核机构对于其“硬科技”的认可，还需满足其科技创新的行业属性。科技创新的行业属性则要求拟上市科技型企业的主要业务和产品要属于高新技术产业和战略性新兴产业。
笔者注意到，国家统计局在其官方网站上将“高技术产业”定义为“指研发投入大、产品附加值高、国际市场前景良好的技术密集型产业”，将“战略性新兴产业”定义为“是以重大技术突破和重大发展需求为基础，对经济社会全局和长远发展具有引领带动作用，知识技术密集、物质资源消耗少、成长潜力大、综合效益好的先进产业” 。为准确理解高新技术产业和战略性新兴产业的范围，笔者梳理了我国目前有关高新技术产业和战略性新兴产业的主要政策，从而便于我们更好地判断相关产业的范围，具体政策如下：
实务过程中，拟上市科技型企业在打造“硬科技”名片时，可以考虑结合科技型企业自身情况从以下维度判断分析其主营业务和产品是否符合科技创新的行业属性（以战略性新兴产业为重点）要求：
*注：《关于国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要的决议》中提出“聚焦新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等战略性新兴产业”、“在类脑智能、量子信息、基因技术、未来网络、深海空天开发、氢能与储能等前沿科技和产业变革领域，组织实施未来产业孵化与加速计划，谋划布局一批未来产业。”战略性新兴产业的内涵外延也在不断地发生变化。
三
企业打造“硬科技”名片应当彰显科创属性
为精准把握科创板的定位，准确判断拟上市的科技型企业是否具备“硬科技”特色，除“符合科创板支持方向”、“符合科技创新行业领域要求”外，中国证监会和上交所还通过《科创属性评价指引（试行）》（以下简称“《科创属性评价指引》”）和《科创板上市申报及推荐规定》两项规则，为“硬科技”属性构建了“4+5”的评价指标体系。
根据最新修订的《科创属性评价指引》和《科创板上市申报及推荐规定》，笔者将科创属性的“4+5”的评价指标体系归纳如下：
需要特别指出的是，中国证监会刚于2024年4月30日修改《科创属性评价指引（试行）》，修改的主要亮点：（1）将基本要求第1项中的“最近3年研发投入金额”由原来的“累计在6,000万元以上”提高至“累计在8,000万元以上”，（2）将基本要求第3项由原来的“应用于公司主营业务的发明专利5项以上”调整为“应用于公司主营业务并能够产业化的发明专利7项以上”，（3）将基本要求第4项 “最近三年营业收入复合增长率”由原来的“达到20%”调整为“达到25%”；（4）将例外情形第5项“形成核心技术和应用于主营业务的发明专利（含国防专利）合计50项以上”调整为“形成核心技术和应用于主营业务，并能够产业化的发明专利（含国防专利）合计50项以上”。新修改的《科创属性评价指引（试行）》进一步了强化科创板“硬科技”属性在“研发投入”、“发明专利”、“产业化”等方面的要求。
从科创板上市公司的实际情况来看，根据上交所于2024年4月30日发布的《夯基蓄能 砥砺前行——科创板公司2023年度经营业绩概览》中披露，2023年度科创板公司研发投入金额合计达到1,561.2亿元，研发投入占营业收入比例中位数为12.2%，83家公司研发强度连续三年超20%；截至2023年末，科创板已汇聚超过23万人的科研人才队伍，研发人员占员工总数的比例超过3成；截至2023年末，累计124家次公司牵头或者参与的项目获得国家科学技术奖等重大奖项，6成公司核心技术达到国际或者国内先进水平；累计形成发明专利超10万项。
从上述科创属性的“4+5”的评价指标体系以及2023年度科创板公司研发投入和科技创新的实际情况来看，笔者建议拟上市科技型企业在打造“硬科技”名片方面，应当努力做好“研发资金投入”“研发人员投入”“发明专利申报”“产业化收入增长”等方面的布局，同时积极参与到国家战略、国家级科技奖项、国家重大科技专项以及进口替代等项目过程中，从而锻造出一张经得起考验的“硬科技”名片。
四
结语
从科创板的定位及科创属性评价指标体系，我们发现科创板的“硬科技”特色主要体现于科创板的政策支持方向、科技创新行业属性、科创属性等三大方面。随着《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》等一系列政策文件的发布，投资机构和上市监管部门对于“硬科技”企业的质量要求不断提升，只有经得起市场检验的“硬科技”企业才会得到资本市场的青睐。笔者建议拟上市科技型企业在走向资本市场的过程中，可以尝试对照科创板的“硬科技”要求标准，寻找打造自身“硬科技”的努力方向，进而不断打磨并突破关键核心技术，锻造出一张经得起市场检验的“硬科技”名片。
参考文献：
[1]“夯基蓄能 砥砺前行——科创板公司2023年度经营业绩概览”，上海证券交易所，2024年4月30日发布，网址：
http://www.sse.com.cn/aboutus/mediacenter/hotandd/c/c_20240430_5738794.shtml，最后访问日期：2024年5月13日。
[2]“高技术产业如何界定和统计”，国家统计局，2023年1月1日发布，国家统计局网站，网址：
https://www.stats.gov.cn/zsk/snapshoot?reference=33e2b9cdb6391521c53328be6244e40b_E45BEC649B8B9DB6FC191741D64AC2A9&index=resource_data&qt=%E9%AB%98%E6%8A%80%E6%9C%AF%E4%BA%A7%E4%B8%9A%E5%A6%82%E4%BD%95%E7%95%8C%E5%AE%9A%E5%92%8C%E7%BB%9F%E8%AE%A1&siteCode=tjzsk，最后访问日期：2024年5月13日。
[3]“怎样界定和统计战略性新兴产业”，国家统计局，2023年1月1日发布，国家统计局网站，网址：
https://www.stats.gov.cn/zsk/snapshoot?reference=33e2b9cdb6391521c53328be6244e40b_A56CF728892BCD2DF1D898225CB0D502，最后访问日期：2024年5月13日。
[4]“新指引下再看科创属性”，刘知卉，2022年5月18日发布，金杜研究院公众号，网址：
https://mp.weixin.qq.com/s/sULcWEGqSSlsR34lPzeSSQ，最后访问日期：2024年5月13日。
