一、基本案情介绍

　　我们的客户是一家中国境内的民营医疗器材有限公司，主要从事销售第二、第三类医疗器械，以及医疗科技、生物科技领域内的技术开发、技术转让。2017年始，客户拟接洽收购其在德国的供应商，当地一家医疗器械初创研发制造企业100%的股权。2018年12月，德国修改了其外商投资审查的相关法令，降低某些行业应接受审查交易的股权比例，无形中扩大了审查范围。我们就本交易是否要进行外资申报请德国律师进行法律分析并出具法律意见。下文将跟随德国律师的案件分析思路一并学习新法令的适用。

　　二、非欧盟居民收购德国企业相关审查制度的介绍

　　伴随美国修改CIFIUS的审查范围，欧盟各国也纷纷行动起来，欧洲议会通过了一项针对非欧盟居民投资者投资欧盟国家企业的交易进行筛选的框架性协议，法国、德国、英国也相应地修订了各自的外商投资审查法令。

　　（一）Cross-sectoral 及Sector-specific所涉行业范围

　　2018年12月底，德国颁布了更新版的German Foreign Trade and Payments Ordinance。在该法令Chapter 6, Division 2 中规定了对非欧盟居民收购德国企业的相关审查制度，其中包括Subdivision 1 Cross-sectoral 审查以及Subdivision 2 Sector-specific 审查。除了特别列明的行业外，Cross-sectoral 审查门槛为：收购该企业25%或以上投票权。Sector-specific 审查门槛为：收购该企业10%或以上投票权。知晓哪些企业或者业务属于上述两个subdivision的分类将有助于了解哪些德国企业并购行为需要进行申报。

　　根据German Foreign Trade and Payments Ordinance第55条（Cross-sectoral）的规定，德国Federal Ministry for Economic Affairs and Energy（“BMWi”）可以针对非欧盟居民收购当地企业、或者直接或间接持有当地企业投票权的行为是否威胁到公共秩序或者德国国家安全，对交易进行审查，收购以下类型企业可能会被认定为对公共秩序或德国国家安全存在威胁：

　　1、operates critical infrastructure within the meaning of the Act on the Federal Office for Information Security,

　　2、in particular develops and modifies software that is used for operating critical infrastructure in specific sectors within the meaning of the Act on the Federal Office for Information Security,

　　3、has been authorized to carry out organizational measures pursuant to Section 110 of the Telecommunications Act or produces or has produced the technical equipment used for implementing statutory measures to monitor telecommunications and has knowledge about this technology,

　　4、provides cloud computing services and the infrastructure used for this reaches or exceeds the thresholds set out in Annex 4 Part 3 Number 2 of the Ordinance to Determine Critical Infrastructures pursuant to the Act on the Federal Office for Information Security,

　　5、holds a license for providing telematics infrastructure components or services pursuant to Section 291b subsection 1a or 1e of Book V of the Social Code, or

　　6、is a company of the media industry which contributes to the formation of public opinion via broadcasting, tele media or printed products and is characterized by particular topicality and breadth of impact.

　　简言之，涉及的行业有critical infrastructure，软件、通讯、云计算服务、远程信息处理，以及媒体等。媒体行业是这次修改中新增的行业。Critical infrastructure，根据Act on the Federal Office for Information Security, Section 2 Definition的规定，则包括与以下设施、装备（或部分）有关的行业：能源、IT、电讯通讯、交通运输、医疗健康、水资源、营养供给、金融及保险行业，还包括对社会正常运作有重大影响的行业，一旦这些行业发生问题将导致实质性供给短缺或者威胁到公共安全。

　　根据German Foreign Trade and Payments Ordinance第60条（Sector-specific）的规定，BMWi有权审查下列所涉交易是否威胁德国国家安全：

　　1、manufactures or develops goods within the meaning of Part B of the War Weapons List,

　　2、manufactures or develops specially designed engines or gears to drive battle tanks or other armored military tracked vehicles,

　　3、manufactures products with IT security functions to process classified state information or components essential to the IT security function of such products or has manufactured such products and still disposes of the technology if the overall product was licensed with the knowledge of the company by the Federal IT Security Agency,

　　4、manufactures or develops goods listed under item numbers 0005, 0011, 0014, 0015 or 0017 in Part I Section A of the Export List, or

　　5、 manufactures or develops goods listed under item number 0018 in Part I Section A of the Export List, provided that these are intended to be used in the production of goods within the meaning of no. 4.

　　在国内民营企业收购德国企业的案例中，我们比较少遇见上述产业：武器制造、军用坦克、与IT安全保护相关的产品等。

　　（二）股权比例要求

　　除上述Cross-sectoral行业中提到的第2条之外，收购其他公司股权达到25%及以上，才需要考虑进行德国外资审查的申报。第2条要求的股权比例则是10%及以上，与Sector-specific的股权比例门槛要求相同。

　　在计算股权比例是否达到上述门槛的时候，需要关注，不仅是直接投资，如果是通过欧盟居民间接持有的股权，或者与第三方达成了联合投票权等直接或者间接的持股比例都应当被计算在内。

　　（三）Cross-sectoral 审查的一般流程

　　在我们的经验中，跨境投资涉及到Sector-specific的行业会非常少，所以本文仅就Cross-sectoral审查的一般流程进行介绍。

　　BMWi有权在给予直接投资者书面通知的前提下展开调查（一般在知道签署交易协议3个月以内），或者由投资者根据规定主动进行申报。上述审查结果会有两类：

　　1、根据书面要求，BMWi签发Certificate of Non-objection。如果在BMWi收到投资者递交的自愿调查申请之后2个月内未启动调查程序的，则视为其已签发Certificate of Non-objection。或者，

　　2、BMWi在收到所有资料之日起4个月内决定直接阻止交易或者颁布指引确保公共秩序不受影响及国家安全。当然，如果BMWi和企业进入商谈程序，则商谈过程所经历的时间不能包含在4个月内，即BMWi有权用更长的时间来作出最终决定。BMWi交易禁止令的执行通常有两种方式，其一，禁止或者限制非欧盟居民在被收购企业内享有的投票权，其二，委派托管人撤销已完成的交易，相关费用由收购方承担。

　　三、德国律师对本案的分析

　　德国律师在收到我们客户的指示后，对本案交易是否需要进行外商投资申报给予如下分析意见：

首先，本案是中国企业对德国医疗器械制造企业100%股权收购。中国企业当属non-EU resident，医疗器械制造企业属于Cross-sectoral中提到的critical infrastructure中的医疗健康行业。本次收购的股权比例已经超过25%，因此，应当适用德国外商投资的相关限制规定。

　　其次，德国律师提到，虽然目标公司属于医疗健康行业，但是根据相关的特别规定，医疗器械制造商要被认定为critical infrastructure，必须年营业收入超过90,680,000欧元。但很显然，本案中的目标公司是初创企业，未能达到上述营业规模。

　　鉴于此，本案未达到法定强制申报门槛要求，但是，收购方可以自愿进行申报并以书面方式要求BMWi出具Certificate of Non-objection。如果BMWi在收到申请后的2个月内未启动调查程序，则视为其已签发Certificate of non-objection。假设本交易最终未进行申报，则BMWi仍有权依职权进行审查。但是，该审查应当在交易协议签署后的5年内启动。

　　德国律师建议客户可以进行自愿申报以获得Certificate of Non-objection，以确保交易不会在签字或者交割后受到德国外商投资主管部门的干预或制止。

　　四、结语

　　我们的客户在权衡风险和成本后，在交易签字前没有选择进行自愿申报。我们充分告知其可能存在的风险，客户表示接受。考虑到本次收购标的的规模，德国律师最终也没有坚持要求客户进行申报。但无论如何，对于前往德国投资的中国客户，我们还是建议在交易初始阶段聘请德国律师对交易是否存在当地的外商投资限制进行法律分析，因为上述critical infrastructure 的定义中虽已列举相关行业，但是并未穷尽，不排除当地主管部门在实际操作中会将其他行业纳入在申报范围内，尤其是交易规模较大的情况下。除此以外，体量较大的交易还需进行反垄断申报的评估。德国属于欧盟国家，在上述评估时，不仅要考虑德国国内的规定，也要顾及到欧盟层面的相关规定。